金融赋能实体经济 为集团公司提供金融支撑

中航证券　张琳

金融是现代经济的核心与经脉，是实体经济发展活力的重要支撑。而金融赋能实体经济，是通过充分利用资本市场，聚焦资源，用金融“活水”浇灌实体企业，为企业高质量发展植入“倍增器”，助力企业转型升级。作为中国军工央企唯一券商，中航证券始终以“服务航空”为使命，以“风险防控”为生命线，充分发挥金融工具作用，多次深度参与航空工业资本运作，为集团公司发展贡献力量。

面对时代新思想、集团新战略、金融市场新格局，中航证券不断自我革新， 深化产融结合的深度和广度，对集团的服务由单一的债权、股权融资，拓展到包括企业改制、市值管理、资产证券化、提供研究支持等全方位综合金融服务， 践行“航空强国”使命。

做好市值管理

为国有资本运营赋能

中航证券协助集团公司开展市值管理工作，从而实现航空工业的价值创造和国有资本的增值，增强企业单位的持续盈利能力和抗风险能力。

一是协助发行中证军工龙头ETF。2019年，中航证券协助集团与富国基金合作成功发行军工龙头ETF，发行规模达到72亿元（包括集团换购39亿元），成为市场上规模最大的军工ETF。

与中证军工指数相比，中证军工龙头ETF更加聚焦军工主业，更为体现军工技术与服务的核心价值。在目前市场上6只军工ETF产品中，中证军工龙头ETF日均成交额排名第一，超过其他5只军工ETF的日均成交额之和。这对于集团盘活存量资产、增强资本流动性具有重要意义。

二是开展市值托管及证券交易服务。2019年，中航证券实现集团内股票托管账户65户，市值2396亿元； 股份回购账户7户，市值12亿元。

中航证券营业网点遍布全国主要城市及经济发达地区，设立在各地的证券营业部都可以接受客户委托，按照客户要求，代理客户买卖证券。集团旗下上市公司及相关股东单位可以依据便捷、就近原则，选择中航证券营业网点，开立证券资金账户，进行市值托管及证券交易。中航证券由专人进行对接，定期报告账户变动情况，这样有利于集团公司对现有账户统一管理，及时了解账户的持仓动态，避免了因违规操作而受到监管机构的处罚。

三是开展融券业务服务。转融通证券出借业务是指机构投资者以一定的费率向中国证券金融股份有限公司出借所持有的在转融券标的证券名单内的无限售流通股，证金公司到期归还所借证券及其相应权益补偿并支付费用的业务。

中航证券根据出借方委托进行转融券出借交易，并按照约定进行转融券借入，所借入证券将提供给客户进行融券卖出交易。证券出借业务的券源方在证金公司获得固定年化收益1.5%~2%。目前，中航证券已开通包含集团公司、中航科工、金城集团的转融通证券出借权限，并在4个月内完成为金城集团所持有的华泰证券（市值8.46亿元）出借。

四是开展网下打新。网下打新可以盘活所持有的存量金融资产，增强资本流动性，提高企业资产收益。但是，网下打新的具体步骤繁多，需经过资格报备、公告查询、材料提交、询价、申购、缴款、盯市、卖出等一系列繁琐环节， 并且具有一定的合规风控风险，因此， 大多数企业会选择通过券商单一资产管理计划进行。目前，中航证券可为已开户且最近一个月沪深证券账户非限售股日均资产规模不低于3000万元信用记录良好的股东单位提供相关服务，并使用量化指标选股体系，有效控制打新业务风险。中航证券现已有效“激活”集团公司、中航科工和中航投资持有的部分流通股票市值，在目前IPO发行常态化、科创板发行提速的市场环境下， 利用网下打新的机会，获取无风险收益。2019年，中航证券通过科学筛选，严格控制打新业务风险，利用量化指标选股体系剔除了唯一一支首日破发新股。

五是开展财富管理服务。中航证券根据企业需求及适当性原则，为集团旗下上市公司及相关股东单位等提供综合金融和增值服务解决方案，销售开放式基金、信托产品、资管产品等；提供资产配置、投资组合、理财建议为主的投顾咨询服务。对于有闲置资金的企业， 可以协助其开立资金账户，进行国债逆回购、购买货币基金等风险相对较低、收益相对稳定、期限较为灵活的交易， 实现资金有效利用。

提升军工服务能力

为产融结合发展赋能

助力航空强国梦，就要全力服务集团“围绕打造国有资本市场化运作的专业平台，建设具有全球竞争力的世界一流航空工业集团”的目标。“客户的所思所想就是我们的所作所为”，中航证券必须具备服务一流军工集团的能力。为此，中航证券不断精耕原有业务，拓展深度，做精做专，为客户创造价值。

中航证券为集团旗下企业和科研院所等各类主体，提供混合所有制改革、并购重组、上市融资和再融资等综合金融服务。除此之外，中航证券还为相关主体提供包括股权和债权融资、股权转让、资产重组、股权激励在内的各类金融服务，帮助降低企业负债率和融资成本，提高经营效率。

在债权股权业务方面，中航证券全面把握集团各板块和上市公司融资需求，2019年度为集团及成员单位实现融资额275.68亿元，申报非公开发行3只股票，6只可转债、公司债以及1只科创板IPO，其中，中航租赁债创2018年以来相同期限租赁行业永续债发行利率新低；在市场环境较差、监管条件苛刻的情况下，协助中航重机成功融资超13亿元，远超市场预期。

在改制重组及财务顾问业务方面， 中航证券助力集团完成重组及整合项目主要包括洪都航空资产置换、中航飞机重大资产置换、成飞集成重大资产出售、中航科工收购直升机公司等项目，通过改制重组进一步整合航空主业资源进入上市公司，提升上市公司盈利能力和持续发展能力，协助推进集团公司国有资本投资公司试点工作的开展。

在资产证券化业务方面，中航证券积极推进军工企业资产证券化。随着军工混改和科研院所改制的不断深入，军工资产证券化有序、有质推进的需求凸显，这也成为促进军民深度融合的重要途径。公司积极为集团旗下企业降低资产负债率提供新的方式，为集团内单位降“两金”、减负债的工作提供金融助力。其中，中航证券以极低的市场成本完成金城集团科技大厦ABS发行工作， 为集团下属公司每年节约了逾千万元的融资成本，还开拓了发行人的融资渠道， 拓宽了融资用途，实现对自有资源的合理开发，为发行人业务发展注入动力。

聚焦军工研究体系

为军工产业战略赋能

未来10年是世界经济新旧动能转换的关键时期，只有构建聚焦服务军工的企业研究体系，才能为军工产业各业务发展方提供重大战略服务保障。只有夯实了产融结合、以融促产、振兴实体的根基，才能在复杂变化的形势面前， 把握时代脉搏，找准前进路径。

中航证券金融研究所在军工研究方面建立了“传统卖方研究+海外军工研究”的双轮模式，传统卖方研究覆盖了国防军工、电子、通信、计算机、机械设备、传媒六大行业，海外军工主要围绕海外对标军工企业及产业发展方向进行深度研究。2019年，中航证券金融研究所充分发挥其专业优势，为集团、中航资本提供多篇深度研究报告，定制资讯产品、军工集团市值周报，进行军工龙头ETF运行情况跟踪，为惠华基金等成员单位提供行业及公司深度研究报告、研究框架及行业数据库搭建、公司调研等全面的投研服务。助力集团举办“国家战略新蓝筹”论坛、“2019年航空工业集团上市公司质量提升研讨会”，为集团上市公司与投资者搭建了沟通、交流、合作的多赢平台，提高航空工业上市公司的发展质量。

加强风险管控

为提供优质服务赋能

风险防控是金融企业的生命线。打好防范化解金融风险攻坚战既是党中央、国务院的部署和要求，也是集团公司金融产业实现健康发展的内在需要和必然要求。中航证券作为集团下属金融企业，积极服务集团战略，加强与集团公司主业融合。随着服务航空主业的规模和深度的拓宽，防范风险更成为中航证券的重中之重。防范金融风险，是中航证券对客户的责任，只有防范好风险， 才能使金融更好地为集团公司服务。

中航证券通过强化制度和管理能力强化风险防控。一方面，中航证券通过完善、优化全面风险管理系统建设，从而涵盖对市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险等多种风险类型的计量、预警和监控，逐步推进与业务发展相适应的风险管理系统建设。同时，中航证券还建立了以净资本和流动性指标为核心的风控指标动态监控系统，计算净资本及流动性多项指标，确保各项风险控制指标满足证监会的监管标准、预警标准，确保公司净资本足以覆盖各项业务所可能产生的风险损失。

另一方面，中航证券通过引进高素质人才、加强研究咨询力量、坚持科学决策程序和完善管理体系等方式，对风险实施定性管理。在承销与保荐业务、资产管理业务、经纪业务、融资融券及股票质押业务等方面，根据业务特点及监管要求，制定不同的风控措施和相应的业务规范，保障业务在风险可测、可控、可承受范围内合规运行。

一直以来，中航证券持续打造军工背景券商专业核心竞争力，以“立足军工，做精做专，优质服务，协同发展”为发展战略，为集团单位发展募集资金的同时，也不断引导社会资本助力产业发展。今后，中航证券将继续贯彻落实集团“一心、两融、三力、五化”发展战略，在新时代航空强国建设的道路上， 针对集团公司单位不同维度的需求，提供专业化、定制化的综合金融服务，推动集团公司产融结合战略深度发展，为航空工业的发展注入更多能量。

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