中航科工H股全流通启航航空工业资本运作纵深发展

本报记者　刘文波　通讯员　科文

前不久，中国航空科技工业股份有限公司获得证监会批准，进入首批实现H股全流通试点的企业名单，成为首家进入“全流通”试点的央企公司，彰显了国家对公司行业的重点扶持。

H股全流通试点是中国证监会进一步优化境内企业境外上市融资环境、推进资本市场对外开放的重要举措。中航科工本次获得全流通试点批准，对于公司在资本市场发挥更大作用有什么意义？对航空工业的资本化战略、中航科工的公司治理规范，以及股东利益等会带来哪些影响？为此，《中国航空报》记者采访了航空工业资本管理部部长王学军。

《中国航空报》：航空工业是中航科工的大股东，中航科工成功获准H股全流通试点对于航空工业的资本化运作将产生哪些影响？

王学军：中航科工成为全流通试点本身，体现了中航科工作为军工央企，在体制创新和深化改革方面取得了又一成果。中航科工自2003年成立并在港交所上市以来，就是军工央企建立现代企业制度、推进国有企业改革的一次尝试和创新。此次，中航科工又成为H股全流通央企首家试点，说明中航科工所属行业符合国家产业政策发展方向，契合国家军民融合和“一带一路”建设，属于具有一定代表性的优质企业。

中航科工成功获准H股全流通试点对于航空工业未来的发展将产生积极影响，主要体现在以下三个方面：

一是从股权的流动性和股权价值方面来看，全流通后，航空工业所持中航科工股份真正实现了流动，可进一步提升对应的股权价值。全流通前，航空工业所持中航科工股权更多体现的是账面价值；全流通赋予这部分股权“市场价值”，在具有流动性后该部分股权价值也获得较大幅度的提升。

二是为航空工业围绕中航科工实施资本运作打好基础。过去，航空工业向中航科工注入资产，换得的是中航科工不可流通的内资股，资产处于价值低估状态，也没有实现真正意义上的资产证券化。全流通后，航空工业注入进来的股权将可按市场价格进行价值重估，真正实现资产证券化。

三是我们开展资本运作的手段会更加丰富。随着全流通后，大股东可更灵活地开展各类资本运作。

中航科工作为航空产业管控平台，可充分发挥自身资本市场资源优势，通过市场化融资投资军民融合及高端装备高新技术高附加值等业务领域，更好地支撑航空产业的快速发展。

《中国航空报》：作为中航科工的大股东，全流通改革成功后航空工业会减持中航科工的股份吗？如何做强做优中航科工?

王学军：要特别强调的是，中航科工申请H股全流通不是为了减持。中航科工在航空工业改革发展中具有重要战略位置，并不会因为获得流通权后就进行股份的减持。

首先，航空工业将中航科工作为产业发展、军民融合深度发展的重要平台，通过产业整合、资本运作等手段，聚焦航空主业，积极推进中航科工航空高科技产业发展，推进军民融合，这是实现中航科工战略定位的根基。今年，中航科工组建航空工业军民融合基金就是落实中航科工战略定位的重要举措。

其次，中航科工将更好地发挥其国际化上市公司的作用。到今年10月，中航科工将在港上市整15年，在国际资本市场积累了丰富经验，未来将在航空工业产业整合中发挥更加积极的作用。

在此基础上，H股全流通后，航空工业作为大股东将力促中航科工内在价值提升，进一步推动中航科工的做优做强。

《中国航空报》：航空工业是一个全球性的产业，集团公司未来如何利用中航科工这个资本平台，做好全球资源配置？

王学军：世界航空工业发展的主要特征之一是全球化。集团公司2035年基本建成新时代航空强国的重要标志之一就是全球资源配置能力强。

航空工业积极参与全球化。2003年中航科工香港上市，是航空工业积极进入国际资本市场的重要举措之一。

中航科工自2003年上市以来，总市值增长近5倍，现为恒生指数成份股。公司治理规范，多次获得香港上市公司管治类优秀奖项。公司在市场上的认可度逐步增强，融资能力不断提升，资本市场影响力不断提高。作为航空工业进入国际资本市场的先锋力量，中航科工将更好地发挥国际资本平台的作用。

中航科工同时也是航空工业走向国际化的重要窗口。中航科工旗下包括四家A股上市公司和众多附属公司，形成以整机、零部件、工程服务为核心的完整航空产业链，在国家“一带一路”建设中有很大的发挥空间。同时，中航科工作为国际融资平台，将在航空工业国际并购中发挥更加积极的作用。