全球航空业正走出至暗时刻

波音、空客历年商用飞机订单数及市场份额（架）

中航证券　莫崇康
　　波音最新公布数据显示，5月其新飞机订单总额为73架，交付17架飞机，交付量与4月持平。2021年迄今，波音总共获得了380架飞机订单，净增加177架，累计积压订单4121架，但相较于2018年5873架的订单积压高峰，相差近三成。
　　2018年10月29日以来，波音737MAX两次坠机，对波音后续飞机交付影响极大，交付总架数从2018年的806架下降到2019年的380架。其中窄体机波音737系列受影响最大，交付架数从2018年的580架下降到2019年的127架，这也使得波音在窄体机交付份额从47%下降到15%。波音加大了对中大型波音767、787的生产交付，交付量分别从2018年的27架、145架，上涨至2019年的43架和158架；在宽体机领域，波音2019年还占据着59%的交付份额。
　　在波音受坠机影响之际，其对手空客的飞机交付量从2018年的800架上涨到2019年的863架，其中窄体机A320系列交付量从626架上升到642架，空客在窄体机领域交付份额从51%飙涨至81%。
　　此后随着疫情在全球蔓延，2020年波音全年飞机交付量进一步下降至157架，其中737系列只交付了43架，在窄体机领域交付份额进一步下降至8%。空客飞机交付同样受到严重影响，但在窄体机领域交付份额飙涨至89%。两巨头在宽体机交付所占相对份额没有太大变化。
　　波音坠机事件使空客受益。空客订单数占整个商用飞机的份额，从2018年的45%猛增至2019年的82%，订单数额从831架增长到1131架。但2020年疫情对航空公司造成很大冲击，这种冲击也传导到上游产业链——航空制造业。2020年疫情期间，空客全年仍获得383架订单，占全球商用飞机订单总数的68%，而波音仅仅获得184架。
　　随着全球主要国家新冠肺炎疫苗的覆盖普及，航空运输逐渐也走出疫情至暗时刻。向全球用户提供实时航班信息数据的Flightradar24网站数据显示，今年3月19日，全球商业航班数量达到81442架次，已经首次超过2020年疫情同期水平。自4月初以来，每天的平均商业航班数量一直在76000~78000架次之间，虽然此数据低于疫情前2019年同期平均每天的113000架次。全球民用航空运输业正走出疫情至暗时刻。
　　随着全球经济逐渐开放，全球航空公司逐渐从疫情中恢复。需保持高客座率和高飞机利用率的美国廉价航空西南航空，其经营性现金流也在修复。
　　航空制造业全球价值链中，只有下游消费端的飞机客户率先复苏，上游的整机制造商波音、空客，以及更上游的航空发动机、电子元器件等各子供应商才会恢复。虽然航空运输业渡过了至暗时刻，但其复苏过程中还会受到新冠肺炎疫情的影响，完全复苏或许还需要一定时间。保持航空产业链上企业的资产负债表现金流健康，至关重要。