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  2. 第3674期   20210618
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大宗交易不是藏污纳垢之地

中航证券 朱智伟
  大宗交易是指交易双方约定证券买卖的数量、价格等因素,双方协商一致,由交易所确认后完成的证券交易。根据上交所最新的交易规则,大宗交易单笔申报数量最低为30万股或200万元,且相关交易只计入当天该证券成交总量,不纳入即时行情和指数的计算。因为交易门槛较高,部分普通投资者对其了解有限。
  典型案例
案件当事人湖南湘晖资产经营股份有限公司(以下简称“湖南湘晖”)是资本市场较为有名的“湘辉系”的投资主体。
  经查,湖南湘晖存在以下违法事实:2014年,湖南湘晖为参与认购“洲际油气”非公开发行股票,与张某林等投资人一起发起设立了长沙市云鼎股权投资合伙企业,湖南湘晖以员工陈某、熊某的名义入伙长沙云鼎。2014年12月,长沙云鼎认购了洲际油气非公开发行股票3006.01万股,其中湖南湘晖以陈某、熊某名义间接持有“洲际油气”783.92万股。
  2017年12月19日,长沙云鼎持有的“洲际油气”解禁。2018年1月,经长沙云鼎决议,长沙云鼎开始处置其持有的“洲际油气”,湖南湘晖决定利用“李某山”证券账户承接湖南湘晖以陈某、熊某名义间接持有的“洲际油气”。
  “李某山”证券账户于2018年1月8日开立于财富证券有限责任公司(2020年3月更名为财信证券)长沙韶山北路营业部。2018年1月10日至11日,“李某山”证券账户通过大宗交易买入758.53万股“洲际油气”,买入金额3353.07万元;2018年1月17日,“李某山”证券账户通过竞价交易买入25.39万股“洲际油气”,买入金额116.34万元。上述交易亏损687.22万元。“李某山”证券账户买入“洲际油气”的资金来自于湖南湘晖及其关联人,相关交易系湖南湘晖财务总监贺某强安排相关人员在财富证券长沙韶山北路营业部使用营业部电脑操作。湖南湘晖参与“洲际油气”定向增发由湖南湘晖董事卢某之主导和决策,贺某强具体实施。
  综上,湖南湘晖实际控制并操作“李某山”证券账户交易“洲际油气”。
  证监会认为,湖南湘晖的上述行为违反了2005年《证券法》第八十条的规定,构成了2005年《证券法》第二百零八条所述法人非法利用他人账户从事证券交易的行为。
  根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度,依据2005年《证券法》第二百零八条第一款的规定,证监会决定:对湖南湘晖资产经营股份有限公司责令改正,并处以30万元罚款。
  相关法律
2005年《证券法》第八十条规定:禁止法人非法利用他人账户从事证券交易;禁止法人出借自己或者他人的证券账户。
  第二百零八条规定:违反本法规定,法人以他人名义设立账户或者利用他人账户买卖证券的,责令改正,没收违法所得,并处以违法所得一倍以上五倍以下的罚款……
  案件解析
法人作为证券市场允许的投资者种类之一,《证券法》及相关法律法规明确禁止法人非法利用他人账户进行证券交易的行为。
  证券账户实名制是保证证券市场公平性的重要制度基石,也是监管部门对市场进行监控的重要抓手,2019年《证券法》进行修订之前,法人借用证券账户对应的主要条文为上文提到的第八十条和第二百零八条,2019年修订之后,新《证券法》第五十八条直接明确为“任何单位和个人不得违反规定,出借自己的证券账户或者借用他人的证券账户从事证券交易”,并在第一百九十五条当中将相关行为的处罚金额上限提高到了50万元。
  2020年底,湘辉资产公司原法人代表,董事卢建之被留置,2021年5月被长沙市检察院刑事拘留。
  案件启示
大宗交易制度的设置是为了避免较大规模的集中交易对二级市场形成冲击,由于上市公司原始股东等持有大量成本相对较低的限售股,限售期到期后集中减持会对市场形成异常冲击,因此大宗交易提供了一个保持市场平稳运行的机制。这是保护正常市场秩序的之举,但一些不法之徒却用以行非法之举。由于大宗交易套利行为通常与其他违法行为伴生,因此在许多案件的处罚决定中都可见其踪影。作为普通投资者,对大宗交易知识应该有所了解,以避免损失。