中航证券　符旸
　　分红是上市公司为投资者创造财富的重要方式，同时也是价值投资的重要基石。我国监管层明确鼓励上市公司分红，并不断引导上市公司完善现金分红机制，如新证券法对上市公司现金分红形成了强制性约束，其中第九十一条明确提出：“上市公司应当在章程中明确分配现金股利的具体安排和决策程序，依法保障股东的资产收益权。上市公司当年税后利润，在弥补亏损及提取法定公积金后有盈余的，应当按照公司章程的规定分配现金股利。”
　　数据上看，近年来A股上市公司分红总额逐年上涨。据wind统计，2015年上市公司分红总额为0.83万亿元，至2019年分红总额已增至1.35万亿元，2016~2019年这四年的年复合增长率达到12.8%，反映上市公司现金分红情况呈现积极变化。2019年全市场分红总额占净利润的比例为36%，处于近五年的高位，仅次于2018年的36.5%。分行业来看，按申万一级行业分类，食品饮料、采掘、纺织服装、公用事业、化工、家用电器是近年来盈利公司股利支付率较高的行业。
　　受疫情冲击影响，2020年前三季度全部A股净利润同比依然为负，四季度业绩预计继续改善，全年A股净利润同比即便转正，预计也仅能实现微增。因此从上市公司业绩情况来看，2020年上市公司的分红规模进一步增长的空间有限。
　　2020年在疫情影响下，行业业绩分化较为严重，休闲服务、交通运输、商业贸易等前三季度业绩大幅负增长，而通信、农林牧渔、电气设备、电子、医药生物等行业景气度较高，业绩快速增长，这些行业预计将成为2020年分红的主力。
　　但从往年的股利支付率来看，上述景气度较高的行业，特别是通信、电气设备、电子等高新技术行业的盈利公司股利支付率通常相对较低，这也显示2020年的总体分红规模可能难有明显增长。
　　近年来，我国证监会以及交易所不断引导上市公司注重投资者回报，积极推动上市公司不断提高现金分红水平，A股上市公司分红规模逐年提升，但分红率较美国成熟市场仍有差距。未来监管层在推动上市公司质量提升的同时，应进一步鼓励上市公司分红。一方面，可以对长期不分红的上市公司持续强化监管，完善公司治理，建立完善的分红制度，管理层的分红决策应清晰透明，做到相关信息的充分披露。另一方面，由于机构投资者对公司行为的约束力更强，因此推动市场投资者结构持续改善，提升机构投资者占比，有助于提升投资者在上市公司分红决策中的话语权，提升公司分红意愿。